中國的貨幣政策立場(chǎng)如何？怎樣看待金融總量數(shù)據(jù)下行？把國債買賣納入貨幣政策工具箱意味著什么……在6月19日舉行的2024陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝詳解貨幣政策走勢(shì)，并對(duì)諸多熱點(diǎn)問題進(jìn)行回應(yīng)。

這是6月19日拍攝的2024陸家嘴論壇開幕式現(xiàn)場(chǎng)。新華社記者 方喆 攝

繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)

今年以來，全球通脹高位降溫，但仍有較強(qiáng)的粘性，不少央行保持著高利率、限制性的貨幣政策立場(chǎng)。中國的貨幣政策立場(chǎng)如何？

潘功勝表示，中國的情況有所不同，貨幣政策的立場(chǎng)是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持。

今年以來，中國人民銀行通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、降低政策利率等操作，保持了金融總量平穩(wěn)增長；新創(chuàng)設(shè)5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款，有針對(duì)性地支持挖掘國內(nèi)需求與動(dòng)能增長。

潘功勝說，中國將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。

“擠水分”不意味著貨幣政策立場(chǎng)發(fā)生變化

近期，有市場(chǎng)人士關(guān)注到，金融總量數(shù)據(jù)受“擠水分”、理財(cái)分流等多重因素影響階段性下行。

潘功勝認(rèn)為，一些金融機(jī)構(gòu)有著很強(qiáng)的“規(guī)模情結(jié)”，以非理性競(jìng)爭(zhēng)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。對(duì)于不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)行為，金融管理部門持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范，防范資金空轉(zhuǎn)，整頓手工補(bǔ)息等。

“短期內(nèi)，這些規(guī)范市場(chǎng)行為的措施會(huì)對(duì)金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生‘?dāng)D水分’效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場(chǎng)發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率?！迸斯僬f。

逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注

目前，我國社會(huì)融資規(guī)模存量超過390萬億元，M2余額超過300萬億元。“宏觀金融總量規(guī)模已經(jīng)很大，金融總量增速有所下降也是自然的，這與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的?！迸斯僬f。

“全部信貸增速要像過去一樣保持在10%以上是很難的?！迸斯俦硎?，當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時(shí)，如果把關(guān)注的重點(diǎn)仍放在數(shù)量的增長上，顯然有悖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。

在潘功勝看來，貨幣政策需要關(guān)注和調(diào)控一些中間變量，逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，把金融總量更多作為觀測(cè)性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。

把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松

近期，中國人民銀行逐步將二級(jí)市場(chǎng)國債買賣納入貨幣政策工具箱，引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。

潘功勝介紹，隨著我國金融市場(chǎng)快速發(fā)展，債券市場(chǎng)的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過在二級(jí)市場(chǎng)買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中國人民銀行正與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)落實(shí)。這個(gè)過程整體是漸進(jìn)式的，國債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化。

“應(yīng)當(dāng)看到，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買也有賣，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動(dòng)性環(huán)境?！迸斯僬f。

提升貨幣政策透明度

潘功勝在論壇上詳解貨幣政策考量和未來展望，并表示要提升貨幣政策透明度，健全常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo)。

“透明度提高后，政策的可理解性和權(quán)威性都會(huì)增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來貨幣政策動(dòng)向，會(huì)自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策，貨幣政策調(diào)控就會(huì)事半功倍。”潘功勝說。（記者吳雨、桑彤）